什么是價值投資

一、金融市場的三大特征

（1）金融證券的價格受一些影響深遠但又變幻莫測的因素的支配。格雷厄姆擬人化地稱這種隨時都能支配證券價值的非人力因素為“市場先生”。

（2）盡管金融資產的市場價格漲落不定，但許多資產具有相對穩定的基礎經濟價值，即內在價值。訓練有素且勤勉的投資者能夠精確合理地衡量這一基礎經濟價值。

（3）在證券的市場價格明顯低于計算所得的內在價值時購買證券，最終必將產生超額回報。格雷厄姆將價值和價格之間的這一差距定義為“安全邊際”。

二、價值投資定義

價值投資者先評估某一金融資產的基礎價值，并將之與市場價格相比較，如果價格低于價值，并能獲得足夠的安全邊際，價值投資者就買入該證券。我們可將這一規則視為格雷厄姆和多德價值投資理論的要決。

三、價值投資的步驟

第一步：選擇要評估的證券；

第二步：估計證券的基礎價值；

第三步：計算證券所要求的合理安全邊際；

第四步：確定購買數量，包括證券組合的構造和對多元化程度的選擇；

第五步：確定何時出售證券。

本文摘自由中國證監會天津監管局主辦，天津市證券業協會編輯之——《投資者保護宣傳系列手冊》，希望能夠引導投資者樹立正確的投資理念，增強風險防范意識。